估值77.4亿元的硅基流动冲击“AI Token工厂第一股” 阿里+华为+美团+智谱押注

7月7日, 《科创板日报》发布消息, 记者是徐赐豪, 其中提到港交所也许会迎来“AI Token工厂第一股”。近日, 有一家名为北京硅基流动科技股份有限公司的企业, 这里简称它为“硅基流动”, 它朝着港交所递了上市申请, 打算依据第18C章特专科技公司的规则在港交所主板进行上市咧, 而华泰国际和海通国际是联席保荐人。要特别指出的是, 身为一家处于AI时代作为“卖铲人”来讲的企业, 成立时间不满三年的硅基流动就完成了7轮融资, 投资的一方包含阿里、华为、美团、智谱等处于领先地位的企业。然而当下这家企业还处于进行商业化初步阶段, 在报告期内总计营收没有达到7000万元, 可是持续投入造成出现大额亏损, 累计亏损将近4.5亿元, 盈利依旧存在比较大的压力。去年营收5533万元公有云服务贡献超过半数与那些在市面上扎堆进行大模型研发的创业公司不一样, 硅基流动走出了一条有着差异化特征的发展道路, 它将自身定位成一个具备开放、独立特性的Token词元供应平台, 是在AI推理时代专门独有的“Token工厂”。以自研专有推理引擎以及算力编排系统为依托的硅基流动核心, 整合了多厂商、具有多架构特点的异构算力资源, 把它封装变为被标准化、能够计量的词元服务, 供开发者及企业的客户按照需求去调用、根据用量来付费, 从而形成了独特的、具有轻量化特点的 AI 基础设施服务模式。根据招股书中所披露的内容, 截止到2026年4月30日的时候, 硅基流动平台的注册用户数目突破了1000万, 在2026年4月这个时间段, 日均词元吞吐量大概是5785亿这样的数据, 而单日峰值更是惊人地达到了大约1.07万亿。一直到最后实际可行的那个日期, 这家公司已经为超过1.3万家企业客户提供了服务, 并且其平台能够支持超过170个主流AI模型用于运行。根据弗若斯特沙利文给出的数据, 将年度词元吞吐量当作核心指标, 到2025年的时候, 它在第四大中国词元供应平台里占据排位。其市场份额有1.5, 并且在国内独立生态词元供应平台当中处于首位。从财务数据来讲, 硅基流动成立时长较短, 在2023年此年当中, 从8月29日起始直至年末这个阶段, 它所获取的收入是6000元。进入2024年之际, 硅基流动的收入为734.6万元此一数额。到了2025年之时, 硅基流动的收入达到5533万元之多, 相对于2024年, 2025年的收入同比增长幅度大约是653%。不过, 在营收处于高速增长的情形之背后, 盈利方面的压力却是持续地凸显出来了, 进而毛利率出现了大幅度的下滑, 在2024年时毛利率是39.4%, 到了2025年就急剧下降至-24%, 这意味着每给予1元的词元服务就会亏损0.24元, 其关键原因在于该公司为了能够夺得市场、去支撑业务进行扩张, 持续地开展大规模采购算力资源的行为, 再叠加有着高额的市场投资与高额的研发投入, 致使成本端的压力一直居高不下。招股书进行了披露, 其销售以及营销开支, 于2024年的时候为639万元, 出现大幅增加, 增长幅度达到了1210%, 到2025年时变为8374万元, 在此之中, 推广型算力资源成本, 也就是免费Token代金券, 所占的比例高达64.7%。在研发投入这方面, 2025年研发费用达到了2.09亿元, 该金额是当年营收的3.78倍。高额投入致使亏损持续不断地扩大, 在2023年至2025年期间, 硅基流动的年度亏损: 2023年时是1222.3万元去到2024年, 变为了8192万元发展到2025年, 则达到了3.45亿元。在业务结构方面, 硅基流动促使公有云服务与本地部署解决方案形成双轮驱动的格局, 并且收入结构随之出现了根本性的变化。招股书表明, 2024年时, 其收入对本地部署业务存在高度依赖, 占比达到了85.4%, 而公有云服务仅仅占14.6%到了2025年, 公有云服务的收入达到了2926万元, 收入占比为52.9%, 首次变成了核心收入的来源。3年融了7轮华为、阿里押注硅基流动创始人袁进辉人工智能领域的连续创业者。招股书信息表明, 袁进辉于2003年从西安电子科技大学毕业, 获得计算机科学学士学位, 在2008年取得清华大学博士学位, 其导师是中国科学院院士以及中国人工智能研究领域的奠基人张钹教授。2013年, 袁进辉进入微软中国有限公司, 深入钻研算法与算力技术研发。入职后的第二年, 他牵头开发出高效主题模型训练算法。2017年, 袁进辉从微软离职, 踏上自主创业征程, 创办北京一流科技有限公司。在任职那段时期, 他主导深度学习框架的开发, 策略性地着重于提高算法研发效率以及硬件利用率, 促使研究创新与可扩展算力表现之间实现衔接。在2023年, 这一年成为了袁进辉创业历程里的关键转折点, 当年4月的时候, 王慧文所创办的光年之外采用换股这种方式去收购一流科技, 袁进辉借此机会顺势成为了光年之外的联合创始人, 同年6月, 王慧文依据健康方面的缘由而离岗, 光年之外在后续被美团收购, 袁进辉选择再次独立开展创业, 创办了硅基流动。达成成立的当年, 就实现了4720万元的天使轮融资, 其阵容涵盖了创新工场, 还包括耀途资本, 又有奇绩创坛, 以及王慧文等知名的机构与个人。到目前为止, 硅基流动达成了 7 轮融资, 投资方涵盖阿里、华为、智谱 AI、美团、携程、壁仞科技、蔚来资本、商汤科技等, 其估值从天使轮的 2.8 亿元提升至 B 轮的 77.4 亿元。对于股权结构这一方面而言, 袁进辉跟合称四大的员工激励平台, 是公司的控股股东, 二者一起掌控着44.48%的投票权。其中呢, 袁进辉直接持有的比例为14.35%, 属于单一的最大个人股东而硅基创新、硅基未来、硅基探索与硅基卓越这四大员工平台, 加起来持股比例是30.14%。于杭州的多项公司之中有阿里巴巴持有硅基流动7.42%的股份, 此为该公司最大外部机构股东之一。哈勃科技持有4.07%的股份, 北京创新工场持有4.01%的股份, 苏州耀途持股3.01%, 普华基金持股1.81%, 纪源哲远持股1.48%。科创板日报记者 徐赐豪